Дар бораи рейтингҳои кредитии давлатӣ маълумот гиред

Мундариҷа

• Рейтинги соҳибихтиёриро аз куҷо ёфтан мумкин аст
• Чӣ гуна рейтингҳои соҳибихтиёр ҳисоб карда мешаванд
• Таъсири рейтингҳои ҳоким
• Нуқтаҳои асосии гуреза

Азбаски кишварҳои ҷаҳон дар бозорҳои байналмилалии вомбаргҳо баҳо медиҳанд, рейтинги соҳибихтиёрӣ торафт муҳимтар мешавад. Ин рейтинги кредитие, ки ба шахсони соҳибихтиёр, ба монанди ҳукуматҳои миллӣ дода мешавад, хавфи сиёсӣ, хавфи танзим ва дигар омилҳои беназирро барои муайян кардани эҳтимолияти пардохт накардан ба назар мегирад. Се эмитенти машҳуртарини рейтингҳои соҳибихтиёр S&P, Moody's ва Fitch мебошанд.

Азбаски онҳо дар ибтидои солҳои 1900 ҷорӣ карда шуданд, рейтингҳои кредитии мустақил таърихи ноором доранд. Moody's ва дигар оҷонсиҳои рейтингӣ пас аз Депрессияи Бузург боиси ногаҳонӣ шуданд, ки аз 58 миллат 21 кишвар аз рӯи вомбаргҳои байнулмилалии байни солҳои 1930 ва 1935 худдорӣ карданд.

Ва аз он вақт инҷониб, зиёда аз 70 ҳукумат ҳадди аққал як маротиба қарзи дохилӣ ё асъори хориҷии худро иҷро накарданд. Дар ин мақола, мо дида мебароем, ки рейтингҳои соҳибихтиёрро аз куҷо пайдо кардан мумкин аст, чӣ гуна ҳисоб карда мешаванд ва таъсири ин рейтингҳо ба сармоягузории байналмилалӣ чӣ гуна аст.

Рейтинги соҳибихтиёриро аз куҷо ёфтан мумкин аст

Рейтинги муҳимтарини соҳибихтиёрӣ аз ҷониби се оҷонсии рейтингии кредитии калон - Standard & Poor's, Moody's ва Fitch нашр карда мешавад. Дар ҳоле ки як қатор бутикҳои хурдтаре ҳастанд, ки рейтинг пешниҳод мекунанд, ин се оҷонсӣ аз ҳама бештар ба тасмимгирандагони бозор таъсир мерасонанд. Сармоягузорон метавонанд рейтингҳои соҳибихтиёрро аз ин се агенти рейтингӣ дар вебсайтҳои худ пайдо кунанд.

Се ширкати машҳуртарини рейтингҳои соҳибихтиёр инҳоянд:

• Рейтингҳои соҳибихтиёрии Standard & Poor's
• Рейтинги соҳибихтиёрии Moody's Investor Services
• Рейтинги Fitch Рейтинги соҳибихтиёрӣ

Дигар ширкатҳои рейтингии мустақил, ки камтар маъмуланд, инҳоянд:

• Dagong Global Credit Co., Ltd.
• AM Best Europe-Rating Services Ltd.
• Euler Hermes ACI GmbH

Чӣ гуна рейтингҳои соҳибихтиёр ҳисоб карда мешаванд

Агентиҳои рейтинг барои ҳисоб кардани рейтингҳои мустақил усулҳои гуногуни миқдорӣ ва сифатиро истифода мебаранд. Аммо дар як коғази соли 1996 таҳти унвони "Муайянкунандагон ва таъсири рейтингҳои кредитии соҳибихтиёр", Ричард Кантор ва Фрэнк Пакер таҳлили регрессияро истифода бурда равандро то шаш омили муҳим танг карданд, ки беш аз 90% тағирёбии рейтингҳои қарзиро шарҳ доданд.

1. Даромади ҳар сари аҳолӣ ба назар гирифта мешавад, зеро манбаи бештари андозбандӣ қобилияти пардохт кардани қарзи ҳукуматро афзоиш медиҳад ва он метавонад ҳамчун эътимод барои суботи сиёсии кишвар хидмат кунад.
2. Афзоиши қавии ММД қарзи мавҷудаи кишварро бо мурури замон хидмат мекунад, зеро ин афзоиш одатан даромади бештари андозҳо ва тавозуни молиявиро беҳтар мекунад.
3. Сатҳи баланди таваррум метавонад на танҳо мушкилоти молиявии кишварро нишон диҳад, балки ноустувории сиёсиро низ бо мурури замон ба вуҷуд орад.
4. Қарзи берунаи кишвар метавонад мушкилот эҷод кунад, агар он идоранашаванда гардад.
5. Кишварҳое, ки таърихи пардохтпазирӣ доранд, хавфи қарзии бештар доранд.
6. Ба назар мерасад, ки кишварҳои аз ҷиҳати иқтисодӣ рушдкарда ба дефолт камтар дучор меоянд.

Таъсири рейтингҳои ҳоким

Рейтинги соҳибихтиёрӣ ба кишварҳои ҷаҳон таъсири зиёд дорад. Якчанд таҳқиқот нишон доданд, ки рейтингҳои беҳтарини соҳибихтиёрӣ бо паст шудани паҳншавии қарз алоқаманданд. Дар навбати худ, ин спрэдҳои камтар ба хароҷоти камтарини маблағгузории кишварҳои вомбарг баробаранд. Cantor ва Packer дар гузориши дар боло зикршуда тахмин мезананд, ки як таназзули сатҳи баланд метавонад ин паҳнҳоро то 25% баланд бардорад.

Таъсири ин паҳншавии баландтар ва хароҷоти маблағгузорӣ метавонанд инҳоро дар бар гиранд:

• Хавфи таваррум: Бонкҳои марказӣ, ки барои пӯшонидани қарзҳои ҷорӣ ва оянда пули бештар чоп мекунанд, хавфи таваррумро ба вуҷуд меоранд, ки ин худ метавонад боиси як қатор мушкилоти иқтисодӣ гардад.
• Ноустувории сиёсӣ: Кишварҳое, ки асъори бештарро чоп кардан намехоҳанд ё наметавонанд, метавонанд барои коҳиш додани хароҷоти худ чораҳои сарфаҷӯӣ андешанд, ки ин метавонад боиси ошӯбҳои шаҳрвандӣ гардад.
• Имкониятҳои камтар: Бонкҳои марказӣ, ки бо хароҷоти зиёди қарзгирӣ рӯ ба рӯ мешаванд, метавонанд пешниҳоди бастаҳои ҳавасмандгардонӣ ё дигар ҳавасмандгардонии рушд дар замонҳои душворро аз ҷиҳати иқтисодӣ самарабахш ҳисоб накунанд.

Бо вуҷуди ин, муҳаққиқони дигар шубҳа доранд. Таҳқиқоти Гонсалес-Розада ва Эдуардо Леви Йяти таҳти унвони "Омилҳои ҷаҳонӣ ва паҳншавии бозорҳои рушдёбанда" нишон доданд, ки рейтингҳои соҳибихтиёр ба ҷои пешгӯии онҳо, тағиротро паҳн мекунанд. Аммо дар ҳарду ҳолат, рейтингҳои соҳибихтиёр воситаи муфид барои сармоягузорони байналмилалӣ барои муайян кардани сифати сармоягузории кишвар мебошанд.

Нуқтаҳои асосии гуреза

• Рейтинги кредитии мустақил дар ҳоле маъмултар гашт, ки кишварҳо дар ҷустуҷӯи бозорҳои вомбарг ва сармоягузорон дар ҷустуҷӯи имкониятҳо мебошанд.
• Ин рейтингҳоро ширкатҳое ба мисли Standard and Poor's ё Moody's дар асоси якчанд меъёрҳои гуногун ҳисоб мекунанд.
• Рейтинги беҳтартари соҳибихтиёр метавонад хавфи таваррумро коҳиш диҳад, суботи сиёсиро таъмин кунад ва ҳангоми зарурат қарз гирифтани пулро арзонтар кунад